Lãi suất liên ngân hàng giảm xuống mức thấp nhất trong 13 tháng, đảo ngược chênh lệch lãi suất VND-USD sang âm

Vào tháng 4 năm 2025, lãi suất liên ngân hàng của Việt Nam chạm mức thấp nhất trong 13 tháng là 4,07%, điều này phản ánh một sự nới lỏng chiến lược của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nhằm tăng cường thanh khoản và giảm chi phí vay. Việc điều chỉnh này, cùng với các lần cắt giảm lãi suất trước đó, đã dẫn đến mức chênh lệch lãi suất âm giữa đồng Việt Nam (VND) và đô la Mỹ (USD), đặt ra thách thức cho sự ổn định tiền tệ trong bối cảnh thay đổi kinh tế toàn cầu. Hiểu được những động lực này có thể mang lại cái nhìn sâu sắc về các chiến lược kinh tế và định hướng tương lai của Việt Nam.

Trong một diễn biến tài chính gần đây, lãi suất liên ngân hàng ở Việt Nam đã giảm xuống mức thấp nhất trong 13 tháng. Ngày 17 tháng 4 năm 2025, lãi suất qua đêm liên ngân hàng đã giảm xuống còn 4,07%, một sự sụt giảm đáng kể so với mức trước đó. Sự giảm này diễn ra trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) cắt giảm lãi suất trái phiếu từ 4,0% xuống còn 3,9% vào tháng 2 năm 2025, nhằm mục đích giảm chi phí vay mượn và kích thích hoạt động kinh tế. Lãi suất trung bình từ năm 2000 đến 2025 là 6,64 phần trăm, phản ánh sự giảm đáng kể so với mức lãi suất hiện tại. Xu hướng giảm lãi suất thể hiện chiến lược nới lỏng tiền tệ rộng hơn khi NHNN tìm cách tăng cường thanh khoản và khuyến khích sự ổn định tài chính. Mặc dù lãi suất giảm, các nhà phân tích từ VCSC đã dự báo áp lực tiềm ẩn đối với tỷ giá USD/VNĐ, cho thấy rằng điều kiện kinh tế trong tương lai vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau.

Thị trường liên ngân hàng hiện nay ở Việt Nam được đánh dấu bởi tính thanh khoản mạnh mẽ, được chứng minh qua khối lượng giao dịch cao. Ngày 17 tháng 4 năm 2025, khối lượng giao dịch qua đêm liên ngân hàng đã đạt 446.385 tỷ VND, minh chứng cho một thị trường năng động. Ngược lại, các giao dịch dài hạn hơn, như kỳ hạn hai tuần, có khối lượng thấp hơn nhiều, cho thấy các tổ chức tài chính ưa chuộng kỳ hạn ngắn hơn. Kịch bản này gợi ý một nhu cầu mạnh mẽ về quỹ ngay lập tức, phù hợp với sự suy giảm của lãi suất qua đêm, và hỗ trợ ý tưởng về một nguồn cung tiền dồi dào trong hệ thống ngân hàng.

Các chính sách của NHNN không chỉ bao gồm việc giảm lãi suất mà còn tiếp tục phát hành trái phiếu để kiểm soát thanh khoản thị trường. Bằng cách này, ngân hàng trung ương nhằm duy trì sức hấp dẫn của đồng Việt Nam (VND) so với các loại tiền tệ khác, đặc biệt là đối với USD. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy sự chuyển đổi tiêu cực trong chênh lệch lãi suất giữa VND và USD. Lãi suất VND thấp hơn so với USD đã dẫn đến sự phân kỳ tiêu cực, có thể ảnh hưởng đến dòng vốn vào. Sự thay đổi này rất quan trọng vì nó có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái, tạo ra thách thức cho Việt Nam trong bối cảnh biến động tài chính toàn cầu.

Các ngân hàng thương mại đang phản ứng với những thay đổi này bằng cách điều chỉnh lãi suất tiền gửi và vay. Sau khi NHNN giảm lãi suất vào đầu năm 2025, lãi suất tiền gửi đã giảm từ 0,1 đến 0,4 điểm phần trăm. Sự điều chỉnh này giúp điều phối cả lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay với mức lãi suất tiêu chuẩn thấp hơn trên thị trường liên ngân hàng, thúc đẩy tiếp cận tín dụng dễ dàng hơn và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Khi lãi suất tiền gửi giảm, lãi suất cho vay cũng dự kiến sẽ giảm theo, tiếp tục nới lỏng điều kiện tiền tệ ở Việt Nam.