Tâm điểm: Cuộc họp lãi suất của Fed

Trong tuần này, các tài sản rủi ro – bao gồm cả những đồng tiền điện tử đang “ốm yếu” – đều tăng giá khi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất ngày càng mạnh. Sự kiện quan trọng nhất từ nay đến cuối năm sẽ diễn ra vào 19:00 GMT thứ Tư, khi Fed công bố quyết định lãi suất. Thị trường hiện đang gần như chắc chắn về một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản.

Trước đó, các phát biểu “diều hâu” của quan chức Fed, biên bản họp tháng 10 cho thấy rào cản lớn với một đợt cắt giảm, cùng việc thiếu dữ liệu kinh tế do chính phủ đóng cửa khiến thị trường cho rằng Fed gần như sẽ không cắt giảm trong tháng 11. Tuy nhiên, mọi thứ đã thay đổi sau phát biểu ngày 21/11 của Chủ tịch Fed New York Williams, cộng thêm một số dữ liệu yếu – đặc biệt là báo cáo ADP. Xác suất cắt giảm đã bật lên 86%.

Dot Plot và thông điệp của cuộc họp Fed sẽ quyết định xu hướng

Trong cuộc họp, thị trường sẽ chú ý sát sao tới biểu đồ dot plot và giọng điệu của Fed. Tháng 9, dot plot dự báo 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, nhiều hơn một lần so với tháng 6. Hiện tại, thị trường đang định giá 63 điểm cơ bản giảm lãi trong năm 2026 – phù hợp với kịch bản Fed giữ nguyên 3 đợt giảm như dự báo.

Tuy nhiên, nếu Fed thực sự cắt giảm vào tuần tới, Chủ tịch Powell sẽ phải “giải thích” khá nhiều, vì ông từng ví von rằng “khi lái xe trong sương mù thì phải đi chậm lại”.

Điều đáng chú ý: tác động của dot plot lần này có thể không quyết định tương lai dài hạn, vì Tổng thống Trump đã gần như chọn được người thay thế Powell. Ứng viên hàng đầu là Giám đốc NEC Kevin Hassett, người được kỳ vọng sẽ theo đường lối lãi suất thấp.

Thị trường đã chuẩn bị cho cuộc họp Fed

Kịch bản 1: Fed cắt giảm lãi suất – tâm lý lạc quan được củng cố

Biến động một tháng qua khá thấp, nhưng tuần tới có thể là “bão tố”.
Nếu Fed cắt giảm như kỳ vọng và đưa ra thông điệp ôn hòa:

• Chứng khoán tăng mạnh

• Vàng tiếp tục tăng

• USD suy yếu

• EUR/USD có thể vượt 1.1700, xác nhận xu hướng tăng ngắn hạn

Kịch bản 2: Fed không cắt giảm – cú sốc thị trường

Đây là kịch bản ít khả năng xảy ra, nhưng nếu diễn ra sẽ gây chấn động:

• Chứng khoán giảm sâu

• USD tăng mạnh

• Vàng chịu áp lực

• EUR/USD có thể rơi xuống 1.1572, và nếu thủng 1.1500, xu hướng tăng sẽ bị vô hiệu

Vàng và Dầu: Đang chờ diễn biến địa chính trị

Vàng: Hai lực đẩy mạnh mẽ cùng lúc

Ngoài Fed, vàng đang chờ diễn biến từ cuộc đàm phán Nga – Ukraine.

• Giá vàng neo quanh 4.200 USD/oz

• Nếu Fed ôn hòa + đàm phán Nga–Ukraine đổ vỡ → vàng có thể tăng hướng 4.381 USD, mức cao lịch sử

Dầu: Vẫn chưa bứt phá dù OPEC+ quyết định duy trì hạn ngạch

Dù OPEC+ giữ hạn ngạch đến tháng 3/2026, giá dầu vẫn bị giới hạn bởi đường xu hướng giảm.

Nếu có tiến triển tích cực trong việc chuẩn bị một cuộc gặp ba bên (Mỹ – Nga – Ukraine):

• Giá dầu có thể tiến về đáy tháng 10: 56.36 USD, gần mức thấp 4 năm 55.60 USD

RBA: Ngân hàng Trung ương Úc sẽ “diều hâu” đến mức nào?

Sau 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025, khả năng RBA đưa ra bất ngờ ôn hòa gần như bằng 0.

• Lạm phát vẫn cao → CPI tháng 10 tăng lên 3.8%

• Kinh tế Trung Quốc đang đối mặt giảm phát nhưng có dấu hiệu hồi phục

Sự phân kỳ giữa Fed (dự cắt giảm) và RBA (cứng rắn hơn) đã đẩy AUD/USD lên vùng 0.6610.

Nếu Fed ôn hòa hơn RBA → AUD/USD có thể tăng lên 0.6680.
Nếu RBA mềm mỏng hơn → AUD/USD có thể giảm về 0.6550.

BoC: Ngân hàng Trung ương Canada sẽ đứng yên

BoC đã giảm 100 điểm cơ bản trong năm 2025, và lần này dự kiến giữ nguyên.

• Báo cáo GDP quý 3 bất ngờ tích cực

• Nhưng các dữ liệu khác yếu

• Đàm phán thuế quan với Mỹ vẫn bế tắc

USD/CAD hiện đi ngang do USD yếu.
Nếu Fed ôn hòa và BoC trung lập → USD/CAD có thể giảm về 1.3887, đáy cuối tháng 10.