ECB cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến

Vào ngày 23 tháng 4 năm 2025, Ngân hàng Trung ương Châu Âu chính thức thực hiện giảm 25 điểm cơ bản trong lãi suất chủ chốt, nhằm kích thích hoạt động kinh tế và khuyến khích tăng trưởng tín dụng trong khu vực đồng euro. Quyết định chiến lược này, phù hợp với kỳ vọng và bị ảnh hưởng bởi áp lực lạm phát suy yếu, giảm lãi suất cơ bản xuống còn 2,25%, lãi suất tái cấp vốn chính xuống còn 2,40% và lãi suất cho vay cận biên xuống còn 2,65%. Các khía cạnh của căng thẳng thương mại toàn cầu và những bất ổn liên quan hình thành chính sách kinh tế rộng hơn của ECB. Những cái nhìn sâu sắc hơn đang chờ đợi những tư duy tò mò.

Với một động thái quyết đoán dựa trên phân tích kinh tế kỹ lưỡng, Hội đồng Thống đốc của Ngân hàng Trung ương châu Âu sau khi xem xét kỹ lưỡng những động lực lạm phát hiện hành và hiệu quả truyền dẫn chính sách tiền tệ, đã thực hiện việc giảm 25 điểm cơ bản đối với ba lãi suất chủ chốt của mình, có hiệu lực từ ngày 23 tháng 4 năm 2025. Điều chỉnh này làm giảm lãi suất cơ sở huy động xuống còn 2,25%, lãi suất hoạt động tái cấp vốn chính xuống còn 2,40%, và lãi suất cho vay cận biên xuống còn 2,65%.

Quyết định này xuất phát từ một đánh giá sâu rộng về triển vọng lạm phát, các động lực lạm phát cơ bản, và sức mạnh của cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ trên khu vực đồng euro, trong bối cảnh kinh tế vĩ mô phức tạp mà khu vực này đang đối mặt. Một sự so sánh cẩn thận với các biện pháp gần đây của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy sự khác biệt trong cách tiếp cận đối phó với lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Quyết định giảm lãi suất liên quan mật thiết đến kịch bản lạm phát đang phát triển, đặc trưng bởi sự suy giảm của cả lạm phát danh nghĩa và lạm phát cơ bản tính đến tháng 3 năm 2025. Xu hướng này, cùng với sự tăng trưởng tiền lương dịu đi và áp lực giá cả giảm từ dịch vụ, tạo nền tảng cho kỳ vọng rằng lạm phát sẽ ổn định gần mục tiêu trung hạn 2% của ECB.

Tuy nhiên, môi trường kinh tế rộng lớn đang gặp phải thách thức, bao gồm leo thang căng thẳng thương mại toàn cầu và sự không chắc chắn gia tăng, điều này góp phần làm suy giảm triển vọng tăng trưởng kinh tế trong khu vực đồng euro. Môi trường này không thuận lợi cho tăng trưởng, qua đó củng cố lộ trình đã chọn của ECB.

ECB vẫn cảnh giác trong việc bảo vệ sự truyền dẫn của chính sách tiền tệ của mình trên các quốc gia thành viên. Bằng cách giảm chi phí vay, ngân hàng tìm cách kích thích tăng trưởng cho vay, từ đó thúc đẩy hoạt động kinh tế. Lãi suất cơ bản hiện tại ở khu vực Euro là 2,40%, phản ánh những điều chỉnh chính sách tiền tệ gần đây.

Ngoài ra, ECB sẵn sàng triển khai Công cụ Bảo vệ Truyền dẫn của mình để ngăn chặn bất kỳ hành vi thị trường không trật tự nào đi ngược lại hiệu quả chính sách tiền tệ của mình trong các ngữ cảnh quốc gia đa dạng khác nhau. Dù những lần cắt giảm lãi suất gần đây làm cho lập trường tiền tệ ít hạn chế hơn, nhưng tác động còn kéo dài của các đợt tăng lãi suất trước đó vẫn tiếp tục tạo áp lực lên sự sẵn có của tín dụng, phản ánh một sự cân bằng tinh tế giữa kích thích và kiềm chế.

Trước bối cảnh diễu khiển lãi suất lịch sử, nơi mà các mức lãi suất chính của ECB đã dao động rất nhiều kể từ năm 1998, với các đỉnh và đáy kỷ lục, quyết định này tiếp tục một hành trình thận trọng nhưng quyết đoán hướng tới chính sách nới lỏng.

Sự khác biệt so với Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, nơi đã kiềm chế khỏi việc điều chỉnh lãi suất gần đây, nhấn mạnh phương pháp riêng biệt của ECB. Hơn nữa, dự đoán thị trường đã phối hợp chặt chẽ với động thái này, với các mô hình dự đoán cho thấy hơn 90% khả năng của quyết định giảm lãi suất này.

Nhìn về phía trước, ECB nhấn mạnh những rủi ro vốn có của sự gián đoạn liên quan đến thương mại và khả năng chi tiêu tài chính gia tăng có thể ảnh hưởng đến các đường cong lạm phát. Các định hướng chính sách trong tương lai vẫn phụ thuộc vào dữ liệu, nhấn mạnh cam kết của ECB đối với sự cảnh giác và sẵn sàng phản ứng linh hoạt với các tín hiệu kinh tế.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde một lần nữa khẳng định sự cam kết vững chắc của tổ chức này trong việc đạt được nhiệm vụ lạm phát của mình trong khi đảm bảo sự truyền dẫn thấu đáo của các biện pháp chính sách trên khu vực đồng euro.