Đồng USD suy yếu sau khi xuất hiện các thông tin cho biết Bộ Tư pháp Mỹ (DoJ) đã mở cuộc điều tra hình sự liên quan đến một số khía cạnh trong dự án cải tạo các tòa nhà của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tại Washington, cũng như lời điều trần trước Quốc hội của Chủ tịch Fed Jerome Powell.
Tuy nhiên, Steve Englander, Trưởng bộ phận Nghiên cứu FX G10 Toàn cầu tại Standard Chartered, cho rằng phản ứng ban đầu của thị trường có thể chỉ mang tính ngắn hạn, nếu quá trình điều tra này không dẫn đến một cáo trạng chính thức.
“Một cuộc điều tra hay trát triệu tập không đồng nghĩa với việc bị buộc tội – nếu không có cáo trạng, các suy đoán xoay quanh ông Powell nhiều khả năng sẽ sớm lắng xuống,” Englander nhận định trong một báo cáo công bố ngày thứ Hai.
Điều tra không đồng nghĩa với có tội: Powell có thể được coi là vô tội cho đến khi có cáo trạng
Chiến lược gia của Standard Chartered nhấn mạnh rằng trát triệu tập và điều tra không đủ để xác lập hành vi phạm tội, và việc không có cáo buộc chính thức thậm chí còn có thể được hiểu là giả định vô tội.
Hơn nữa, để đưa ra một cáo trạng, các công tố viên sẽ phải chứng minh được ý đồ lừa dối, điều mà Englander cho rằng rất khó để xác lập trong trường hợp này. Do đó, “nếu chúng tôi đúng khi cho rằng khả năng bị truy tố là thấp, thì đợt suy yếu của đồng USD hiện tại nhiều khả năng sẽ sớm qua đi,” ông nói.
Kịch bản rủi ro: Cáo trạng có thể đe dọa tính độc lập của Fed
Tuy nhiên, Englander cũng lưu ý rằng kịch bản rủi ro sẽ hoàn toàn khác nếu xuất hiện một cáo trạng.
“Một cáo trạng – dù chỉ có mức độ tin cậy hạn chế – vẫn có thể bị diễn giải là đủ ‘cơ sở’ để bãi nhiệm,” ông cảnh báo. Rủi ro này không chỉ giới hạn ở Jerome Powell, mà còn có thể mở đường cho việc loại bỏ các Thống đốc Fed khác với những lý do mỏng manh, từ đó làm dấy lên mối lo ngại nghiêm trọng về tính độc lập của Fed.
Trong bối cảnh như vậy, kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn và mức độ tín nhiệm suy giảm sẽ là những yếu tố tiêu cực đối với đồng USD.
Trái phiếu Kho bạc Mỹ đối mặt rủi ro lớn hơn trong ngắn hạn
Dù đồng bạc xanh có thể tạm thời ổn định khi thị trường chờ thêm thông tin rõ ràng, Englander cảnh báo rằng trái phiếu Kho bạc Mỹ có thể dễ bị tổn thương hơn trong ngắn hạn.
Đường cong lợi suất đã bắt đầu dốc lên theo chiều bất lợi (bear-steepening) do những bất định mới xoay quanh tính độc lập của Fed, đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm lên vùng cao nhất trong biên độ giao dịch gần đây.
CPI Mỹ và các phiên đấu giá trái phiếu làm gia tăng rủi ro lợi suất tăng
Chiến lược gia này cho biết, các phiên đấu giá trái phiếu Kho bạc sắp tới cùng với dữ liệu CPI Mỹ tháng 12 sẽ làm bối cảnh rủi ro thêm phần nhạy cảm.
-
Nhu cầu yếu tại các phiên đấu giá, hoặc
-
Một bất ngờ tăng của lạm phát,
đều có thể kích hoạt một đợt bứt phá đi lên của lợi suất.
Nếu nhận thức về rủi ro bị truy tố gia tăng, Englander cho rằng nhà đầu tư sẽ đòi hỏi mức bù rủi ro kỳ hạn (term premium) cao hơn, qua đó mở đường cho lợi suất tăng mạnh hơn nữa. Ông lưu ý rằng những biến động như vậy có thể “xảy ra rất đột ngột”, tương tự những gì thị trường đã chứng kiến khi các cáo buộc tương tự xuất hiện vào năm ngoái.
Bank of America: Đồng yên Nhật sẽ chịu tác động từ khả năng bầu cử sớm
Trong một diễn biến liên quan, Bank of America dự báo rằng đồng yên Nhật nhiều khả năng sẽ giao dịch dựa trên các chủ đề xoay quanh khả năng tổ chức bầu cử sớm, theo một báo cáo nghiên cứu công bố hôm thứ Hai.
Ngân hàng này cho rằng thị trường có thể diễn giải bầu cử sớm là sự tăng tốc của “Sanaenomics”, từ đó làm gia tăng áp lực bán đối với đồng yên. Cách diễn giải này nhiều khả năng sẽ khiến đồng yên suy yếu trong trung hạn.
Dòng vốn đầu tư ra nước ngoài tiếp tục gây áp lực lên đồng yên
Bank of America cũng lưu ý rằng dòng vốn đầu tư ra nước ngoài của nhà đầu tư Nhật Bản đang tạo thêm áp lực giảm giá đáng kể lên đồng yên. Những dòng vốn này là một trong các yếu tố quan trọng góp phần vào diễn biến yếu gần đây của đồng tiền Nhật.
Nguy cơ can thiệp tỷ giá tăng cao khi USD/JPY lên vùng 162–165
Báo cáo cảnh báo rằng nguy cơ can thiệp thị trường ngoại hối sẽ tăng mạnh khi tỷ giá USD/JPY tiến vào vùng 162–165, được xem là ngưỡng nhạy cảm đối với các nhà hoạch định chính sách tiền tệ Nhật Bản.
Bank of America cũng nhấn mạnh rằng can thiệp có thể diễn ra sớm hơn mức này nếu USD/JPY tăng hơn 1% trong hai phiên liên tiếp. Trong kịch bản đó, giới chức Nhật Bản nhiều khả năng sẽ phản ứng nhanh hơn để ổn định đồng tiền.
