Citi dự đoán BOJ sẽ trì hoãn tăng lãi suất do thuế của Mỹ

Citigroup dự báo Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ trì hoãn bất kỳ tăng lãi suất nào, do những phức tạp do mức thuế tăng ở Hoa Kỳ đặt ra. Quyết định này được đặt trong khuôn khổ rộng hơn của chính sách tiền tệ thận trọng của Nhật Bản giữa những bất ổn kinh tế toàn cầu đang diễn ra, nơi mà áp lực lạm phát đã duy trì trên mục tiêu 2% trong hơn ba năm. Khi BOJ điều hướng những động thái phức tạp này, chiến lược của họ dường như tập trung vào điều chỉnh chính sách dần dần dựa trên phân tích dữ liệu mạnh mẽ. Để có thêm thông tin chi tiết, tình huống này đòi hỏi sự khám phá liên tục.

Dựa trên các chỉ số kinh tế gần đây và động thái của thị trường toàn cầu, Citigroup đã dự báo rằng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ trì hoãn bất kỳ đợt tăng lãi suất nào, tuân theo cách tiếp cận chính sách tiền tệ thận trọng trong bối cảnh bất ổn đang diễn ra trong sự tăng trưởng kinh tế cả trong nước và quốc tế. Dự báo này xuất hiện khi các cơ hội và rủi ro kinh tế chủ chốt dần mở ra, tiết lộ bối cảnh kinh tế nhiều lớp mà ngân hàng phải hoạt động với sự chính xác. Một trong những yếu tố đó là xu hướng lạm phát kéo dài ở Nhật Bản, vượt qua mục tiêu kéo dài 2% trong hơn 36 tháng, gây ra mối quan ngại về cả tính bền vững của nó và các tác động đến sự ổn định kinh tế trong tương lai.

Mặc dù quan sát thấy sự cải thiện trong tăng trưởng tiền lương và chi tiêu tiêu dùng, môi trường kinh tế của Nhật Bản vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi áp lực bên ngoài. Các thuế suất của Mỹ tăng và bối cảnh thị trường toàn cầu bất ổn tạo ra những lớp phức tạp đối với khuôn khổ ra quyết định của BOJ, đặc biệt liên quan đến khả năng gián đoạn ổn định thị trường nếu lãi suất điều chỉnh đột ngột. Các nhà phân tích của Citigroup đã điều chỉnh kỳ vọng về thời gian tăng lãi suất của BOJ, tích hợp các điều kiện thị trường biến động và sự thay đổi chính sách tiền tệ quốc tế, đặc biệt là từ thị trường Mỹ, vào phân tích của họ. Đến tháng 9 năm 2024, BOJ đã duy trì lãi suất ở mức 0,25%, thống nhất với quyết định gần đây sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất và xem xét sự không chắc chắn của kinh tế toàn cầu.

Lạm phát cơ bản vẫn chịu ảnh hưởng đáng kể bởi cả các yếu tố trong nước và quốc tế, dao động khoảng từ 2,4% đến 3,5%. Giá dịch vụ và chi phí hàng hoá thúc đẩy các chỉ số này, trong khi điều kiện kinh tế toàn cầu, đặc biệt từ thị trường Mỹ và châu Âu, cũng đóng vai trò thiết yếu. Đáng chú ý là các dự báo lạm phát trung bình của thành viên ủy ban chính sách của BOJ cho thấy sự ổn định lạm phát liên tục trong ba năm bắt đầu từ FY22. BOJ đã giữ một chính sách tiền tệ chủ yếu không thay đổi bất chấp áp lực từ lạm phát tăng, lựa chọn các chiến lược ủng hộ điều chỉnh từ từ, dựa trên dữ liệu hơn là các thay đổi đột ngột.

Các cuộc thảo luận về Kiểm soát Đường Cong Lợi Suất (YCC) vẫn tiếp tục, nhưng những sửa đổi ngay lập tức có vẻ không khả thi. Triển vọng dài hạn của Citigroup nhấn mạnh một sự thay đổi chính sách tiềm năng phù hợp với dấu hiệu sự giảm tốc kinh tế ở Mỹ. Dự báo này tập trung mạnh vào sự cần thiết phải hỗ trợ khả năng hồi phục kinh tế của Nhật Bản, xem xét về những bất định quanh tăng trưởng tiền lương và mối liên kết của nó với lạm phát.

Suy đoán về thời điểm điều chỉnh lãi suất gợi ý một động thái có thể xa tới cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025, nhấn mạnh ưu tiên của BOJ là cân bằng các áp lực lạm phát trong nước với các yêu cầu thực tế của khung kinh tế rộng lớn hơn.

Các nhà phân tích của Citigroup nhấn mạnh tầm quan trọng của việc BOJ duy trì tính linh hoạt, cho phép các quyết định dựa trên dữ liệu, sẵn sàng để phản ứng với các cảnh quan kinh tế thay đổi. Do đó, các đánh giá của Citi mạnh mẽ chỉ ra sự thận trọng trong hướng đi chính sách, nhấn mạnh sự trì hoãn chiến lược trong các điều chỉnh lãi suất nhằm thúc đẩy ổn định và đảm bảo sự điều chỉnh với quỹ đạo kinh tế tổng thể của Nhật Bản.