Đồng USD sắp ghi nhận chuỗi giảm dài nhất trong hơn nửa thế kỷ
Cuối tuần giao dịch vừa qua, đồng USD đang đứng trước ngày giảm thứ 10 liên tiếp so với rổ tiền tệ, đánh dấu chuỗi suy yếu kéo dài hiếm gặp – điều chưa xảy ra trong hơn 50 năm.
Nguyên nhân chính khiến chỉ số USD Index giảm mạnh là kỳ vọng ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong cuộc họp chính sách diễn ra vào tuần tới.
Trong khi đó, nhiều nguồn tin truyền thông cho biết Tổng thống Donald Trump đang ưu ái lựa chọn Kevin Hassett – cố vấn kinh tế Nhà Trắng – làm người kế nhiệm Chủ tịch Fed Jerome Powell. Hassett, một đồng minh thân cận của Trump, được đánh giá có xu hướng ủng hộ các đợt cắt giảm lãi suất mạnh và nhanh, điều mà Trump liên tục thúc giục nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Góc nhìn từ các tổ chức tài chính: USD có thể suy yếu về dài hạn
Dự báo từ ING: USD có rủi ro giảm tiếp
“Chúng tôi hơi nghiêng về phe bearish đối với USD đến năm 2026, khi Fed đưa lãi suất về mức trung tính,” các chuyên gia ING nhận định, ám chỉ mức lãi suất không thúc đẩy cũng không kìm hãm tăng trưởng.
Họ cho biết thêm:
-
USD đối diện rủi ro giảm sâu nếu một Fed mang tính chính trị hơn đẩy lãi suất thực xuống thấp
-
Hoặc Fed bị cuốn vào chiến lược kiểm soát lợi suất trái phiếu dài hạn
Lãi suất thấp khiến USD kém hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư quốc tế đang tìm kiếm lợi suất cao hơn.
Ngoài ra, sự giảm tốc của thị trường lao động, việc Trump gỡ bỏ thuế quan diện rộng, và “những bất ngờ tăng trưởng” bên ngoài Mỹ cũng có thể làm suy yếu USD trong dài hạn.
Standard Chartered: USD vẫn có động lực tăng
Dù vậy, không phải tổ chức nào cũng bi quan.
Các chuyên gia Standard Chartered chỉ ra những yếu tố có thể hỗ trợ USD tăng giá:
-
Năng suất cao hơn nhờ công nghệ
-
Nhu cầu nội địa mạnh
-
Áp lực lạm phát duy trì
-
Nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên lợi suất thực
Họ thêm rằng gói tài khóa lớn của Trump có thể kích thích nền kinh tế nhiều hơn mức dự báo.
“Chúng tôi kỳ vọng các yếu tố tích cực cho USD sẽ chiếm ưu thế, dù các yếu tố tiêu cực có thể khiến thị trường biến động theo từng thời điểm,” báo cáo nêu rõ.
Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tăng vọt, kéo USD và lợi suất trái phiếu giảm
Nhà đầu tư đã đẩy xác suất Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp 9–10/12 lên 87%, tăng mạnh từ mức 40% chỉ một tuần trước. Sự thay đổi này gây sức ép lên USD và kéo lợi suất trái phiếu xuống.
Yếu tố thúc đẩy bao gồm:
-
Dữ liệu kinh tế Mỹ khá “hiền”
-
Một số phát biểu ôn hòa của quan chức Fed
-
Nhưng vẫn có quan chức cảnh báo nên thận trọng vì thiếu dữ liệu mới
Bên cạnh đó, tin đồn về khả năng Kevin Hassett trở thành Chủ tịch Fed cũng làm gia tăng kỳ vọng về một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ hơn, gây áp lực giảm lên USD.
Biến động USD vẫn bị kìm hãm – nhưng đồng bạc xanh dễ bị tổn thương
Theo phân tích của ING:
-
Biến động tiền tệ có thể “bị kìm” do khối lượng giao dịch tại Mỹ thấp sau kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn
-
Nhưng USD vẫn dễ suy yếu hơn khi tiến gần mức định giá phù hợp với lãi suất hoán đổi ngắn hạn
Mô hình định giá của ING cho thấy USD hiện đang bị định giá cao so với phần lớn các quốc gia G10.
Quan chức Fed phát tín hiệu ôn hòa – kỳ vọng cắt giảm tăng mạnh
Thống đốc Fed Christopher Waller cho rằng thị trường lao động đủ yếu để Fed cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Chủ tịch Fed New York John Williams cũng đưa ra quan điểm tương tự cuối tuần trước.
Điều này đẩy xác suất cắt giảm tháng sau lên 81%, từ 42% tuần trước, theo CME FedWatch.
Dữ liệu sắp công bố sẽ quyết định cuộc họp tháng 12
Biên bản cuộc họp Fed gần nhất cho thấy các thành viên vẫn chia rẽ, khiến thị trường càng chờ đợi các dữ liệu kinh tế bị trì hoãn vì chính phủ đóng cửa.
Dự kiến công bố sắp tới:
-
Lạm phát giá sản xuất (PPI) tháng 9
-
Doanh số bán lẻ tháng 9
-
Chỉ số PCE – thước đo lạm phát ưa thích của Fed (ra ngày thứ Tư)
Đáng chú ý: dữ liệu tháng 10 về lạm phát và lao động có thể không bao giờ được công bố vì đợt đóng cửa kéo dài.
Triển vọng USD: Ngắn hạn mạnh, trung-dài hạn có rủi ro giảm
“Thị trường đang định giá lại 19 điểm cơ bản cho tháng 12, nhưng USD vẫn khá vững,” ING nhận định.
Tuy nhiên, họ cảnh báo:
-
Dòng tiền tái cân bằng cuối năm có thể ảnh hưởng
-
Nếu thị trường không chuyển sang lập trường “diều hâu”, USD hiện đang mạnh quá mức so với chênh lệch lãi suất
→ Rủi ro giảm vẫn tồn tại
