Một điều quan trọng là các tổ chức kinh doanh phải xác định giá trị của tài khoản đầu tư theo thời gian và hiểu được giá trị hiện tại ròng (NPV) có thể sẽ rất hữu ích.
Bài viết này sẽ thảo luận định nghĩa NPV và WACC là, trình bày công thức tính NPV với WACC và đưa ra ví dụ về cách tính toán này.
1. NPV LÀ GÌ?
Giá trị hiện tại ròng (NPV) thể hiện sự khác biệt giữa dòng tiền vào của một tổ chức và giá trị hiện tại của dòng tiền ra của tổ chức đó trong một khoảng thời gian cụ thể. NPV tính đến lạm phát và lợi nhuận, đồng thời nó thường có lợi cho việc lập ngân sách vốn và lập kế hoạch đầu tư. Nó cho phép bạn đánh giá lợi ích, chi phí và lợi nhuận của một khoản đầu tư tiềm năng.
Đây là công thức tính NPV phổ biến:
Giá trị hiện tại ròng = -(chi phí đầu tư ban đầu) + [dòng tiền của năm đầu tiên / (1 + lãi suất chiết khấu)] + [dòng tiền của năm thứ hai / (1 + tỷ lệ chiết khấu)2] + [dòng tiền của năm thứ ba / (1 + tỷ lệ chiết khấu)³]
2. WACC LÀ GÌ?
Chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) thể hiện chi phí vốn tổng hợp từ tất cả các nguồn. Tuy nhiên, WACC cân nhắc chi phí của từng loại vốn theo tổng tỷ lệ phần trăm của tổng vốn, sau đó cộng các khoản lại với nhau. Nó có thể bao gồm các loại nợ và vốn chủ sở hữu, chẳng hạn như:
- Trái phiếu
- Nợ có quyền chọn chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông
- Dự trữ phân phối
- Vốn cổ phần đã phát hành
- Cho thuê tài chính
- Tài trợ dài hạn không có quyền chọn chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông
- Khoản vay dài hạn
- Trái phiếu thế chấp
- Dự trữ không thể phân phối
- Cổ phiếu ưu đãi
- Thu nhập giữ lại
WACC có lợi cho việc xác định chi phí của từng khía cạnh trong cơ cấu vốn của tổ chức dựa trên tỷ lệ nợ, vốn chủ sở hữu và cổ phiếu ưu đãi. Nó thường được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu trong mô hình tài chính, đặc biệt khi tính NPV. Đây là công thức được sử dụng để tính WACC:
Chi phí vốn bình quân gia quyền = (tỷ lệ vốn là vốn sở hữu x chi phí vốn cổ phần) + [(tỷ lệ vốn là nợ x chi phí nợ) x (1 – thuế suất)]
3. CÔNG THỨC TÍNH NPV VỚI WACC
Dưới đây là các bước cần thực hiện để tính NPV với WACC:
Thu thập thông tin
Trước khi bắt đầu tính toán, hãy thu thập thông tin bạn cần để xác định cả NPV và WACC. Điều này có thể bao gồm thông tin về dòng tiền, nợ và vốn chủ sở hữu. Tất cả thông tin phải có sẵn trong thông tin tài chính của tổ chức bạn.
Xác định WACC
Xác định WACC để bạn có thể sử dụng nó làm tỷ lệ chiết khấu để tính NPV. Bắt đầu bằng cách nhân tỷ lệ phần trăm vốn sở hữu với chi phí vốn chủ sở hữu. Ví dụ: nếu 40% vốn là vốn chủ sở hữu và chi phí vốn cổ phần là 11%, bạn có thể nhân 40 với 0,11.
Tương tự, nhân tỷ lệ phần trăm vốn nợ với chi phí nợ. Nếu chi phí nợ là trước thuế, hãy nhân kết quả với 1 trừ đi thuế suất. Ngược lại, nếu chi phí nợ là sau thuế thì bạn có thể bỏ qua phép tính bổ sung này. Để xác định WACC, hãy cộng kết quả của hai bộ tính toán lại với nhau.
Tính giá trị hiện tại của từng chỉ số
Để bắt đầu tính NPV, điều quan trọng là phải tính giá trị hiện tại của từng thời kỳ, chẳng hạn như từng tháng, quý hoặc năm. Chuyển đổi WACC thành số thập phân từ tỷ lệ phần trăm và cộng nó thành một. Sau đó, chia dòng tiền trong kỳ cho kết quả.
Tiếp tục điều này trong từng khoảng thời gian cho đến khi hoàn thành. Bạn có thể nhân WACC cộng với một phép tính cho mỗi khoảng thời gian bổ sung. Ví dụ: nếu bạn đang tính giá trị cho tháng thứ hai, thì bạn sẽ tính 1 cộng với WACC, bình phương kết quả rồi chia dòng tiền của tháng thứ hai cho kết quả cuối cùng.
Hoàn thành công thức tính NPV
Khi bạn tính toán tất cả các giá trị hiện tại riêng lẻ, hãy cộng chúng lại với nhau. Trừ khoản đầu tư ban đầu khỏi con số này hoặc thêm khoản đầu tư ban đầu dưới dạng số âm. Kết quả cuối cùng là NPV của bạn. Nếu kết quả là dương, nó cho thấy kết quả tài chính tích cực và một khoản đầu tư tốt, nhưng nếu nó âm, nó cho thấy một khoản lỗ tài chính và khả năng đầu tư kém.
4. VÍ DỤ TÍNH NPV VỚI WACC
Sử dụng ví dụ này để giúp bạn hiểu rõ hơn về công thức tính NPV với WACC:
Chủ sở hữu của công ty OCA muốn xác định NPV của việc mở rộng gara của họ để xác định xem việc mở rộng gara của họ có mang lại lợi ích hay không trước khi theo đuổi việc mở rộng khác. Họ đã hoàn thành việc mở rộng cách đây 5 năm và khoản đầu tư ban đầu là 500.000 USD. Đây là cách họ tính WACC, xác định NPV và đánh giá kết quả:
Tính WACC
Nguồn tài chính của OCA bao gồm 50% vốn chủ sở hữu và 50% nợ. Tuy nhiên, chi phí vốn chủ sở hữu của nó là 13% và chi phí nợ sau thuế là 16%. Đây là phép tính mà chủ sở hữu hoàn thành để xác định WACC:
(50 x 0,13) + (50 x 0,16) = 6,5 + 8 = 14,5% WACC
Tính NPV
Chủ sở hữu tạo bảng sau để chứng minh NPV của việc mở rộng gara:
| WACC = 14.5 | Năm | Công thức PV | Giá trị hiện tại | ||
| 2016 | 0 | -$500,000.00 | -$500,000.00 | ||
| 2017 | 1 | $125,000.00 | 125,000 / (1 + .145) | $109,170.31 | |
| 2018 | 2 | $175,000.00 | 175,000 / (1 + .145)² | $133,483.34 | |
| 2019 | 3 | $190,000.00 | 190,000 / (1 + .145)³ | $126,571.85 | |
| 2020 | 4 | $250,000.00 | 250,000 / (1 + .145)^4 | $145,451.45 | |
| 2021 | 5 | $285,000.00 | 285,000 / (1 + .145) ^5 | $144,816.29 | |
| Tổng PV/NPV | $159,493.24 |
Dựa trên công thức tính NPV của khoản đầu tư vào gara là $159.493,24. Mặc dù kết quả là khả quan và họ đã trả hết khoản đầu tư ban đầu, nhưng chủ sở hữu nhận ra rằng có thể phải mất một thời gian mới có thể hoàn trả hết khoản đầu tư mở rộng khác. Do đó, họ quyết định chờ đợi để hoàn thành việc mở rộng gara khác.
5. TÓM LƯỢC
Với công thức tính NPV với WACC, các tổ chức có thể sử dụng để nắm được doanh thu hiện tại và tính toán các tiềm năng chi phí trong tương lai. Điều này có lợi cho việc đưa ra các quyết định kinh doanh đúng đắn, đặc biệt là khi xác định xem có nên thực hiện một tài khoản đầu tư nhất định hay không.
